アングル：決算後の米国株式市場、従来の変動銘柄は期待外れに

［ニューヨーク　２９日　ロイター］ - 米国株式市場で変動の激しい銘柄の一部が数日以内に決算発表を控える中、一部トレーダーは、オンライン映像配信ネットフリックスよりもソーシャル・ネットワーキング・サービス（ＳＮＳ）大手フェイスブックのような値動きを期待している。

ネットフリックス はバイオ製薬大手ギリアド・サイエンシズ などとともに株価が乱高下することで有名だが、最近発表した四半期決算後は異例なほど値動きが落ち着いていた。

一方で、オンライン小売り大手アマゾン・ドット・コム やフェイスブック は決算後の値動きが激しく、近く決算を発表する電気自動車（ＥＶ）大手テスラ・モーターズ やオンライン旅行代理店エクスペディア への期待を高めている。

ボラティリティに着目する投資家にとって、重視するのは変動幅であり、値動きの方向ではない。トレーダーらは株価がある程度変動することを見越し、同じ行使価格のコールオプションとプットオプションを買うストラドルと呼ばれるオプション戦略を利用する。

シーブリーズ・パートナーズ（フロリダ州）のプレジデント、ダグ・カス氏は「いつもなら株価変動が激しい企業の多くは決算が予想通りだった。これでは大きな変動はない」と話す。

エクスペディアとテスラはともに３１日に決算を発表する予定。トムソン・ロイターのデータによると、両社ともに過去８四半期では、決算発表後の株価平均変動率が約１５％となっている。

＜アマゾンやフェイスブックの動き目立つ＞

最近は複数の銘柄で値動きの大きさが目立った。アマゾン・ドット・コムは決算発表を受け、２５日に約１０％下落。半面、フェイスブックとメキシコ料理チェーンのチポトル・メキシカン・グリル は過去最高値を更新した。

決算を受けたアマゾンの１日の下げ幅は３４ドル強。サーハン・キャピタル（ニューヨーク）のアダム・サーハン最高経営責任者（ＣＥＯ）によると、オプション市場では２２ドルの値動きが織り込まれていた。また、フェイスブックの株価はオプション市場の想定である４．９２ドルの値動きを上回って、一時５．４５ドル高となった。

ただ、こうした値動きは今シーズンにおける異例なケースといえる。投資家の不安心理の度合いを示すとされるシカゴ・オプション取引所（ＣＢＯＥ）ボラティリティ・インデックス（ＶＩＸ指数） は現在１３を下回っており、過去平均の２０も大きく下回っている。

ネットフリックス株は決算発表後１週間で５％安。過去８四半期における決算発表後の平均変動率約１９％と比べるとほぼ４分の１にとどまる。

インターネット検索大手グーグル 株は決算発表後１週間で２．５％高。過去８四半期の平均変動率５．５％の半分以下にとどまった。

このほか、ネットワーク機器のＦ５ネットワークス もこれまでの平均変動率７．８５％を下回る１．７％高。ギリアド・サイエンシズはこれまでの１日あたりの平均変動率２．８５％に対し、今回は１．１％高にとどまった。

トムソン・ロイターのデータによると、アップル は決算発表後の７営業日で４．８％高。過去８四半期の平均変動率である６．４％を下回った。

ブライト・トレーディングＬＬＣ（ラスベガス）のプロプライエタリー・トレーダー、デニス・ディック氏は「前四半期にアップル株にストラドルを利用した投資家は大きな恩恵を受けた」と指摘。当時は決算発表後の１週間で株価は１１．４％上昇した。ただ、「今回彼らは期待しすぎたようで、そうした人たちは痛い目に遭った」という。

前出のサーハン氏は「こうした銘柄が大きな変動をみせていた時代は過去のものになりつつある」と述べた。

　（Ryan Vlastelica　翻訳：川上健一　編集：内田慎一）